把 2024 Q1 到 2026 Q1 这九个季度压缩成一句话:"总量温和 + 价格结构高端化 + 硅竞争重塑 + 区域格局分裂"。2024 年全球智能手机出货 12.40 亿台(IDC 口径,+6.4% YoY)/ 12.22 亿台(Canalys 口径,+7%),结束了 2022-23 年的库存调整。但 2025 年的增量只有 ~2%——在全年 1.25 亿的 base 上,加一台是三家厂商要抢的。
真正的变化发生在价格层:Counterpoint 口径下,全球 ASP 从 2024 年的 $357 上行到 2025 年的 $370(+3.6%),Q4 2025 单季首破 $400;同期 premium segment(>$600)份额从 24% 升至 ~25%,ultra-premium(>$1,000)在 premium 内部的占比升至 40%。三组机构对全年总量口径一致——IDC 12.4B、Canalys 12.2B、Counterpoint ~12.2B——但对vendor 排名口径出现了显著分歧(见 §03)。
第二个变化是硅:华为 Kirin 回归 + 台积电 N2 进入量产 + 生成式 AI 对 NPU 需求翻倍。2025 年 10 月 Qualcomm Snapdragon 8 Elite Gen 5 / MediaTek Dimensity 9500 / Apple A19 Pro 同窗发布,三者在 AnTuTu / Geekbench 上首次出现 Snapdragon > Apple 的倒挂,Apple 转攻能效,平均功耗只有 Qualcomm 的 63%。
单看量,这是一个 +2% 的行业,对 beta 玩家没意义;但把量拆成"ultra-premium +$1,000" 和"<$200 入门"两条线,会发现前者过去两年 CAGR ~15%、后者 ~−3%。赢家不是"卖得多",是"卖得贵"——Apple 年化 iPhone ASP 接近 $920,Samsung 的 A 系列出货量巨大但利润集中在 S 系列。这两年对投资者的真正含义是:iPhone/Galaxy S/Mate/Pura 这些旗舰 SKU 的份额争夺,已经代替总出货量成了行业主要叙事。
季度节奏上,2024 全年受"库存低基数 + 北美运营商补库"推动,四个季度分别同比 +7.8%、+6.5%、+4.0%、+2.4%(IDC);2025 进入高基数后,Q1 +1.5%、Q2 +1.0%、Q3 +4%、Q4 +2.3% —— 节奏已经打平。真正的增量来自 ASP × mix,而不是 unit volume。下图把 IDC 与 Canalys 两家的季度出货放在同一张图上,观察口径分歧。
数据来源:IDC 季度新闻稿、Canalys newsroom 季度报告。两家口径差异主要来自对"sell-in vs sell-through"的处理以及对 ODM / 低端长尾的覆盖度。
① 2024 · 补库反弹
整年 +6.4%(IDC)/ +7%(Canalys),这是 2021 年以来最强的一年。驱动:北美运营商补库、中国以旧换新补贴、印度 feature phone 向 smartphone 二次迁移。Q4 2024 单季 331.7M。
② 2025 · 高基数 + 慢增长
IDC 口径 2025 全年 +1% 至 ~12.43 亿台;Canalys 为 +2%(12.22 亿台);Counterpoint 亦报 +2%。三家共识是"接近平盘"。
③ 2026 Q1 · 分裂
美国关税不确定性叠加中国内存涨价,让 Q1 季度开局非常不均匀。Apple 在中国 Q1 2026 卖了 13.1M 台(YoY +42%,Counterpoint),但全球整体增速只有 +1%。
| 季度 | IDC M 台 | IDC YoY | Canalys M 台 | Canalys YoY | 关键事件 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024Q1 | 289.4 | +7.8% | 296.2 | +11% | Samsung S24 首发 Galaxy AI |
| 2024Q2 | 285.4 | +6.5% | 288.9 | +12% | 中国以旧换新补贴启动 |
| 2024Q3 | 316.1 | +4.0% | 310.6 | +5% | iPhone 16 发布 + Apple Intelligence |
| 2024Q4 | 331.7 | +2.4% | 329.1 | +3% | Huawei Mate 70 系列上市 |
| 2025Q1 | 304.9 | +1.5% | 296.9 | +0.2% | Samsung S25 · Snapdragon 8 Elite |
| 2025Q2 | 295.2 | +1.0% | 288.9 | −1% | Samsung Z Fold7 破圈 |
| 2025Q3 | 320.5 | +1.4% | 322.5 | +4% | iPhone 17 超预期 · Apple 中国大增 |
| 2025Q4 | 339.4 | +2.3% | 335.2 | +2% | Apple 25% 单季份额历史新高 |
| 2026Q1* | 307 | +0.7% | 299 | +0.7% | 关税 + 内存通胀 · Huawei 中国 13.9M |
* 2026Q1 为初步口径,IDC / Canalys 正式 press release 口径略有差异。历史数据取自各家官方 press release。
Counterpoint:2023 $335 → 2024 $357 → 2025 $370。Q4 2025 单季首破 $400 至 ~$402。2029 预期 $412。
Counterpoint:premium(>$600)从 24% 升至 ~25%;ultra-premium(>$1,000)在 premium 内部占比 40%;<$200 低端长尾被 GenAI BOM 抬价挤压。
手机厂商为了支撑 NPU / on-device LLM,平均每台机器 BOM 多出 $40–$60(DRAM、NPU、散热),这部分大多数直接转嫁给消费者,是 2024-2025 ASP 上行的主力。
全球 premium(>$600)销售 2025H1 创有史以来 H1 新高(+8% YoY)。Apple 在 premium 的份额 62%,Samsung 20%,Huawei 与 Google 并列第三阵营。
2025H2 起 DDR4/LPDDR5 现货价翻倍,对 <$200 段杀伤巨大。Xiaomi Redmi、Realme、Transsion 在 $100-200 区段普遍上调售价 $10-20,量被压缩。
2025 年"对等关税"生效后,美国对华手机整体关税抬升;Apple 把 iPhone 大部分产能迁至印度和越南对冲,但 $100-300 段 Motorola / Samsung A 系列无法完全避免,北美 ASP 2026 预期 +7% 至 $984。
2025 最具 symbolism 的事件:Apple 14 年来首次在"年度出货量"上压过 Samsung。Counterpoint 口径 Apple 全年 20% share,Samsung 19%;iPhone 17 系列秋季交付超预期,Q4 单季份额冲到 25% 历史高点。IDC 口径则相对谨慎,给 Apple 全年 18.7%、Samsung 18.3%;Canalys 给出的数字介于两者之间。三家机构都承认 "Apple 赢了 2025",只是赢的口径不同。
数据来源:Canalys 季度 press release。Transsion 为 Tecno + Infinix + Itel 合并口径。"Others"未展示以便观察前六。
| 厂商 | IDC | Canalys | Counterpoint | 2025 出货 | YoY | 备注 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Apple | 19.9% | 19% | 20% | ~240-247M | +6-10% | IDC:247.4M · Counterpoint:+10%;14 年以来首度全年 #1 |
| Samsung | 17.9% | 18% | 19% | ~222-237M | +0-7% | Galaxy S25(Snapdragon 8 Elite)+ Z Fold7 拉升高端 |
| Xiaomi | 13.6% | 13% | 13% | 165.2M | +3% | Hong Kong 年报口径;中国高端机占比 27.1% |
| Transsion | 8.7% | 9% | 8% | ~106M | +2% | Tecno+Infinix+Itel · 非洲 48% 市占 |
| vivo | 8.4% | 9% | 8% | ~104M | +4% | 印度 21% 市占 · 中国偏弱 |
| OPPO | 7.8% | 8% | 8% | ~98M | +1% | 含 OnePlus;印度 +10% |
| Honor | 4.8% | 5% | 6% | ~66M | +11% | 2025 flagship 增速最高;筹备港股上市 |
| Huawei | 4.5% | 4% | 5% | ~54M | +17% | 中国 #1 · 全球回归主力 |
| Others | 14.4% | 15% | 13% | ~180M | — | Realme · Motorola · Google Pixel · Nothing · TCL · Asus |
三家口径差异反映:(1)Apple 是否计入 iPhone SE 刷新版;(2)Huawei 是否计入 Honor 历史衍生出的中低端;(3)Transsion 是否合并 ODM 销售。小厂商口径差异更大。
iPhone 17 系列秋季上市拉动 Q4 份额至 25%;中国 Q1 2026 iPhone 13.1M (+42% YoY)。Apple Intelligence 只有 iPhone 16 及以上支持,是硬性换机驱动。
风险:对华关税、折叠屏缺席(预期 2026 下半年)。
Galaxy A 系列走量(出货 ~50% 来自 $200-400 段),S 系列占利润。欧洲 35% 份额仍是头把交椅;北美仅 13% 输给 Apple。Exynos 2500 3nm 良率问题,S25 全系改用 Snapdragon。
风险:中低端被 Xiaomi/Transsion 包夹。
2025 年总营收 RMB 457.3B(+25%),手机出货 165.2M(+3%),adjusted 净利 RMB 39.2B(+44%)。中国高端(>RMB 3,000)占比 27.1%,首次建立稳定的"高端站位"。
第二曲线:SU7 汽车 2025 交付逾 30 万台。
2025 中国 #1,全年 46.7M 台、16.4% 本土份额(IDC/Chinadaily)。Kirin 9030(Mate 80 Pro Max)回归高端 SoC;中国折叠屏 75% 份额。
全球拓展:受美国实体清单限制,欧洲/北美为零。
2025 非洲市场整体 +13% 增长,Transsion 三品牌(Tecno + Infinix + Itel)出货超 40.5M 台、份额 48%。尼日利亚三品牌合计 50.69%。
单一市场依赖:非洲 + 南亚占总出货 ~70%。
2025 全球出货同比 +11%,是 Top-8 中增速最快的厂家。欧洲 book-style 折叠屏份额从 11%(2023)提升至 34%(2024 年),2025 进入欧洲 Top 5。
资本动作:2025-06 启动上市辅导,预计 2026 年挂牌。
过去两年全球手机市场不是一盘棋——北美被 Apple-Samsung 的准双寡头锁定;欧洲是 Samsung + Apple 的高端市场,中低端被 Xiaomi/Honor 挤占;中国是 Huawei / Apple / 本土四强的复杂五角;印度是 Vivo 主导、Apple 快速渗透的高增长市场;非洲几乎被 Transsion 一家吃下。
中国整体 2025 下滑 0.6%,出货 ~285M 台。但结构剧变:
Huawei 时隔 5 年重夺年度第一——Chinadaily / Omdia 口径:Huawei 46.7M 台、16.4% 份额;Apple 46.2M、16.2%;Counterpoint 给出的数字是两家统计上几乎打平,差距 <1pp。
Q4 2025 Apple 份额冲到 22%(Counterpoint),iPhone 17 回归高端旗舰阵地;但 Q1 2026 Huawei 又以 13.9M vs Apple 13.1M 反超。中国成为两强"季度互换"的战场。
中国 premium(>$1,000)市场:Huawei 在 RMB 4,000-6,000 价段 34.3% 份额(Jan-Jul 2025, Counterpoint);Apple 占 >RMB 6,000 段绝对主力;Xiaomi、OPPO、vivo 在 3,000-4,000 分食。
中国市场 CR5 合计 > 85%。Huawei 反超驱动:Kirin 9000S→9020→9030 三代迭代 + HarmonyOS NEXT 生态 + 高端机设计差异化(Mate 80、Pura 80)。
印度 2025 总出货 154.2M 台(-1% YoY, Canalys)。Vivo 32.1M(+19%)/ Samsung 23M(-11%)/ OPPO 20M(+10%)/ Xiaomi 19.7M(-26%)/ Apple 15.1M(+28%)。
印度的三个趋势:
① Apple premium 浪潮:iPhone 16/15/17 占了印度 $600-800 premium 段 70% 出货;iPhone 16 连续三季度成为印度最畅销单机;Apple Q3 2025 印度 5M 单季历史新高。
② Xiaomi 被挤压:2025 同比 -26%,失守 Top 3。原因:Redmi 系列在 $150-250 段的性价比优势被 Realme / Poco 蚕食,而 Xiaomi 高端 14/15 系列在印度高端段 vs Apple 没胜出。
③ ultra-premium 抬升:>INR 45K 段 Q4 2025 占比 17%(历史新高)。
Q4 2025 Apple 份额 69%,Samsung 13%,合计 82%——接近完全双寡头。AT&T 上 Apple 份额 89%,运营商补贴 + 信用周期绑定是关键。Motorola / Google Pixel 在 <$300 段和 Pixel 9 Pro 等细分市场蚕食 Samsung。
2025 欧洲总出货 134.2M 台(-1%)。Samsung 46.6M(35%)#1,Apple 36.9M(27%)创 record-high 份额,Xiaomi 21.8M(16%),Motorola 7.7M(-5%),Honor 3.8M(首次入 Top 5)。
2025 非洲总量 +13% 至 ~85M 台。Transsion 三品牌合计 48%(Tecno / Infinix / Itel)、Samsung 15%、Xiaomi 8%。尼日利亚市场 Tecno 23.55% + Infinix 21.73% + Itel 5.41% = 50.69%。
Q1 2025 MEA 整体 +7% 增长;Transsion 32%(↑3pp),Samsung +15% 增速、Apple +4%。中东与非洲合并后,Transsion 依然是绝对 No.1。LATAM 同理,Samsung / Motorola / Xiaomi / Transsion 四家分食。
| 区域 | 总出货 M | YoY | #1 (share) | #2 (share) | #3 (share) |
|---|---|---|---|---|---|
| 中国 | ~285 | -0.6% | Huawei (16.4%) | Apple (16.2%) | Xiaomi (14%) |
| 印度 | 154.2 | -1% | Vivo (21%) | Samsung (15%) | OPPO (13%) |
| 北美 | ~150 | +2% | Apple (~58% 全年) | Samsung (~23%) | Motorola (~10%) |
| 欧洲 | 134.2 | -1% | Samsung (35%) | Apple (27%) | Xiaomi (16%) |
| 非洲 | ~85 | +13% | Transsion (48%) | Samsung (15%) | Xiaomi (8%) |
| LATAM | ~140 | +3% | Samsung (~36%) | Motorola (~22%) | Xiaomi (~16%) |
| 东南亚 | ~105 | +5% | OPPO (~19%) | Samsung (~18%) | Xiaomi (~17%) |
区域口径取自各家 press release(Canalys / Counterpoint / IDC / Omdia)的最新一个完整年度(2025)数据,部分区域取 2025 前三季度外推。LATAM / 东南亚为估算。
2024-2026 这两年最激烈的技术叙事,不在手机本身,而在手机里的 SoC。四件事同时发生:① TSMC N3E → N3P → N2 的三代节点跃迁;② Apple Silicon 从"绝对领先"变为"能效领先";③ Qualcomm Snapdragon 8 Elite Gen 5 首次在 CPU 多核跑分上超越 A19 Pro;④ 华为 Kirin 通过 SMIC N+2/N+3 回归。
| 芯片 | 代工 / 节点 | AnTuTu v11 | GB6 单核 | GB6 多核 | 功耗 | 代表机型 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Snapdragon 8 Elite Gen 5 | TSMC N3P | ~4.16M | 3,634 | ~12,000 | 19W | Galaxy S26 · 小米 16 |
| MediaTek Dimensity 9500 | TSMC N3P | ~4.00M | 3,177 | 11,217 | ~16W | vivo X300 · OPPO Find X9 |
| Apple A19 Pro | TSMC N3P | ~2.43M | 3,784 | ~9,700 | 12W | iPhone 17 Pro / Pro Max |
| Apple A18 Pro | TSMC N3E | ~2.02M | 3,450 | ~8,500 | 10W | iPhone 16 Pro(2024) |
| Snapdragon 8 Elite (Gen 4) | TSMC N3E | ~3.01M | 3,187 | 10,150 | ~15W | Galaxy S25 · 小米 15 |
| Dimensity 9400 | TSMC N3E | ~2.96M | 2,920 | 9,020 | ~14W | vivo X200 · OPPO Find X8 |
| Huawei Kirin 9030 | SMIC N+3(估) | ~1.45M | ~2,050 | ~6,600 | ~9W | Mate 80 Pro Max(2025末) |
| Kirin 9020 / 9010 | SMIC N+2 | ~1.25M | ~1,850 | ~5,500 | ~10W | Pura 70 · Mate 70 系列(2024) |
| Exynos 2500 | Samsung 3nm GAA | ~2.18M | 2,480 | 7,850 | ~14W | Galaxy Z Fold7 / Flip7 |
基准分取自 Nanoreview / NotebookCheck / Gizmochina 2025-10 对比。Kirin 系列由于 HarmonyOS 与 Android 基准环境差异,跑分对标不完全可比,仅为参考。
单核:A19 Pro 3,784 领先 / SD8 Elite Gen5 3,634 / D9500 3,177。多核:SD8 Elite Gen5 > D9500 > A19 Pro。数据源 Nanoreview / Beebom / Technetbook 2025-Q4。
N3E 是 2024 年旗舰(A18 Pro、SD 8 Elite、D9400)的主力节点;N3P 是 2025 年旗舰(A19 Pro、SD 8 Elite Gen 5、D9500)的主力。N3P 相对 N3E 带来约 5-8% 性能或 5-10% 能效提升。
TSMC N2 在 2025 Q4 进入量产,试产良率 60-70%。N2 首次引入 GAA(Gate-All-Around) 架构,对比 FinFET 在同功耗下性能提升 10-15%。Apple 抢下 >50% 2nm 初期产能,A20 / A20 Pro(iPhone 18 系列,2026 秋)为首发。
A20 系列首次采用 WMCM 封装,将 SoC 与 DRAM 在 wafer 级别集成;相对传统 PoP 封装,面积节省 20-30%、带宽提升 ~40%。这项技术也是 iPhone Foldable 2026 的关键使能。
SMIC 为 Huawei 提供 N+2(等效 7nm 低版本)和 N+3 代工。Kirin 9000S(2023-08)首次实现 5G + 国产 7nm;Kirin 9030(2025 末)是第三代迭代,性能已追近 2022 年 A16 水平,但仍落后全球最前沿 ~2-3 代。
| 厂商 | AI 品牌 | 关键能力 | LLM 合作 | 支持机型 |
|---|---|---|---|---|
| Apple | Apple Intelligence | Writing Tools / Image Playground / Siri LLM / Visual Intelligence | Private Cloud Compute + ChatGPT 备用 | iPhone 16 起(A18 + 8GB 内存门槛) |
| Samsung | Galaxy AI | Live Translate / Circle to Search / Note Assist / Photo Assist | Google Gemini Nano / Pro | Galaxy S24 起全系 |
| Huawei | Pangu / Xiaoyi | HarmonyOS NEXT 全栈 + 盘古大模型本地调用 | Pangu(华为自研) | Mate 60 起(Kirin 9000S+) |
| Xiaomi | HyperAI | 超级小爱 + 文本生图 + AIGC 图像处理 | MiLM + 通义/豆包 | 小米 14 起 / 15 全系 |
| Gemini / Pixel AI | Gemini Nano 本地 + Pixel Fold 翻译 + Magic Editor | Gemini 原生 | Pixel 8 起全系 |
折叠屏这两年走了一条"平台化+地域分化"的曲线:全球总量从 2023 的 14.4M → 2024 的 19.2M(+33%)→ 2025 的 19.83M(+3%, IDC 口径);增长明显收敛。但内部结构剧变——Samsung 全球第一被 Huawei 追得越来越近,中国本土市场 Huawei 一家独占 75%。Q3 2025 单季折叠屏出货创历史高点(Counterpoint: +14% YoY)。
所有目光都盯着 2026 Q3-Q4:Apple 首款折叠 iPhone(Foldable iPhone / iPhone 18 Air Fold)预计 2026 下半年发布,将是 2019 年以来折叠机市场最大的"结构性事件"。Apple 进场后,IDC 预期 2026 全球折叠出货将直接翻倍至 ~40M 台。
Statista / Counterpoint / IDC / DSCC 口径。2023 14.4 / 2024 19.2 / 2025 19.83 / 2026E 40(含 Apple 首发)。
2024:+33%
Samsung Galaxy Z Fold6 / Flip6 + Huawei Mate X5 + Honor Magic V3 + OPPO Find N5 四家同场推动,全年 19.2M 台。
2025 H1:Huawei 领跑中国
Huawei 上半年出货 3.74M 折叠,中国市场占比 >75%。Samsung 主打海外。
2025 Q3:历史高点
Samsung Z Fold7 显著轻薄化(8.2mm 厚,238g),带动全球单季 +14% YoY,创纪录。
2026 秋:Apple 首发
iPhone Foldable 预期 >$2,500 定价,LTPO 内屏 + 超薄铰链,IDC 估年内可卖 8-10M 台。
| 厂商 | 2024 份额 | 2025 份额 | 代表机型 | 2026 新品 |
|---|---|---|---|---|
| Samsung | 34% | ~33% | Z Fold7 / Z Flip7 · Z Fold SE | Z Fold8 · Z Flip8 · TriFold(传) |
| Huawei | 24% | ~30% | Mate X6 · Mate XT(三折) · Pura X | Mate X7 · Mate XT 2 |
| Honor | 10% | ~11% | Magic V3 · Magic V Flip · Magic V5 | Magic V6 · Magic VsTri |
| Motorola / Lenovo | 14% | ~10% | Razr 50 Ultra · Razr 60 Ultra | Razr 70 系列 |
| Xiaomi | 5% | ~6% | Mix Fold 4 · Mix Flip | Mix Fold 5 |
| OPPO | 4% | ~4% | Find N5 · Find N Flip | Find N6(暂缓) |
| vivo | 3% | ~3% | X Fold3 Pro · X Flip | X Fold4 |
| Others | 6% | ~3% | Google Pixel Fold · Nothing | Apple Foldable iPhone(2026 H2) |
Counterpoint / IDC / Omdia 折叠屏口径差异约 1-3pp。中国本土市场 Huawei 2024-25 保持 75% 以上份额。
Huawei 48.6% · Honor 20.6% · vivo 11.1% · Xiaomi 7.4% · OPPO 5.3%。Samsung 不进 Top 5——中国折叠屏市场是唯一 Samsung 完全缺席的高端市场。
Huawei 中国折叠屏份额从 2024 年的 48% 一路上升到 2025 上半年的 75%。前三季度中国折叠屏市场 69% 份额,Mate X6 + Pura X + Mate XT 2 三款组合。
Samsung 在中国整体份额 <2%,折叠屏段趋近于零——Z Fold / Z Flip 在欧美是旗舰,在中国被 Huawei 完全替代。Samsung 在中国缺的不是产品,是品牌。
Apple Foldable 首代预期价 >$2,500,目标 8-10M 台 / 年。对 Samsung Z Fold7 / Huawei Mate X7 是直接威胁;但在中国市场,Apple 能抢回多少要看本土折叠屏与 iOS 生态的实际比拼。
① Book-style(大折):Samsung Z Fold / Huawei Mate X / Honor Magic V。价格 $1,800-2,500,面向商务高端,增速放缓但利润最高。
② Clamshell(小折/翻盖):Samsung Z Flip / Motorola Razr / Huawei Pura X。价格 $1,000-1,500,面向时尚女性+年轻用户,2025 增速最快。
③ Tri-fold(三折):Huawei Mate XT 唯一玩家,价格 $3,300+,Samsung 计划 2026 跟进。属概念产品,量小。
手机行业的"超级变量"是换机周期——2019 年前全球平均 2.8-3.0 年,2021-2023 年被压长到 3.5-4.0 年(COVID + 5G 刚性升级结束),2024-2025 年在 GenAI 推动下出现轻微缩短,2025 全球均值估 2.4 年(techrt 口径)或 3.5 年(SellCell 口径)。两家口径差距来自"实际更换"与"活跃使用"的定义差异。
| 年份 | 全球均值(年) | 北美 | 中国 | 欧洲 | 关键变量 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2019(前疫情) | ~2.9 | ~2.7 | ~2.5 | ~3.0 | 5G 初期 · 运营商补贴 |
| 2021 | ~3.6 | ~3.4 | ~3.2 | ~3.8 | COVID 现金流收紧 |
| 2023 | ~3.8 | ~3.6 | ~3.3 | ~4.0 | 手机硬件换代幅度不足 |
| 2024 | ~3.5 | ~3.3 | ~2.8 | ~3.7 | Galaxy AI + Apple Intelligence 点火 |
| 2025 | ~2.4-3.5 | ~3.0 | ~2.4 | ~3.4 | GenAI 渗透 > 30% · AI 换机周期加速 |
换机周期的统计口径分歧比价格和份额更大——TechInsights、TechRT、SellCell、MWC、Statista 各有框架,差别达 1 年以上。此处"2025 全球均值 2.4-3.5"区间是合并各家后的 plausible range。
全球 2026 出货 12.6-12.8 亿台(+1-2%)、ASP $385-$395。Apple 保持全年 #1 但份额略降(iPhone 18 过渡期),Samsung 稳住 Top 2,Huawei 海外扩张受限但中国维持 #1。折叠屏在 Apple 入场后翻倍至 35-40M。
配置含义:Apple 仍是质量标的;Xiaomi 港股 EPS 由汽车二次引擎驱动;Transsion 非洲壁垒稳固。
GenAI 在非 flagship 下沉、运营商推出"AI plan";换机周期回到 2.5 年左右,2026-27 出货增速回到 +5% 以上。Apple Foldable 首代卖 15M 台,直接把 Apple 年度份额推过 22%。
配置含义:全行业 beta 受益,但 Apple 最敏感——高端 + AI + 折叠三线共振。
美国关税持续、DRAM/NAND 涨价延续 2 年,<$200 段出货下滑 8-10%,全球总量跌回 12.0 亿;中国消费疲软使 Huawei/Apple/小米三方在 RMB 3,000-6,000 段价格战。
配置含义:低端厂商(Transsion/Xiaomi Redmi/OPPO A)利润率承压;Apple / Samsung 高端段相对抗跌。